2006 年下半年股票投资策略报告
资源重组、结构调整
——关注证券市场结构变革带来的投资机会
2006 年上半年的主要宏观经济指标,包括 GDP 增长率、贸易顺差、
外汇储备等均实现了快速增长,同时 CPI 处于低位,超出了大多数经济学
家、研究机构的预期。
今年以来,政府已连续出台了多项调控经济过热政策,正在逐步产生
效果。我们认为,今年下半年人民币升值步伐将加快,而为防止抑制消
费,下半年提高利率的可能性不大。
2006 年第二季度上证综指上涨 27%左右,整个市场的估值水平与新兴
市场相比已经不再具有优势,A 股未来两年的成长性已经较难支撑当前
估值水平,短期估值有一定压力。
我们认为,今年下半年的投资机会将更多来自 A 股市场的结构化调
整。包括企业整体上市、股权激励、兼并重组等结构化变革,以及十一
五规划在具体实施中带来的政府资源在行业和区域上的再分配等。这将
推动相关行业和优秀公司业绩不断增长,从而带来内生性的投资机会
在投资策略上,继续坚持今年年度投资策略报告所提出的主题投资策
略。在上半年部分投资主题和投资品种已经有充分表现、估值较高的情
况下,下半年我们会更加关注人民币升值给相关行业、产业带来的机会;
同时,关注证券市场结构性变化、并购与行业整合的机会;关注奥运主
题、区域经济发展带来的投资机会;关注新发股票带来的投资机会。
在行业投资策略上,继续看好金融、食品饮料、电力设备、机械设备、
精细化工等行业。在地产、商业零售行业中继续看好具有资源优势的龙
头上市公司。
报告编号:2006-C004-02
日期:2006 年 7 月 25 日
米险峰、李燕、张宇光、钱越强
电 话 (8610)65188866 转 2875
传 真 (8610)65188866 转 2627
EMAIL mixf@harvestasset.com
沪深两市指数涨跌情况
(4 月 1 日-7 月 25 日)
指数名称 累计涨跌 最低 最高
上证指数 365.99 1319.47 1745.81
上证 180 指数 638.56 2478.37 3235

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    嘉实基金--2006年下半年投资策略报告

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