价值衡量需要有一整套指数 股东回报率TSR衡量上市公司的价值增长 获利率和增长率驱动股价 CFROI计算结果(1999年) CFROI计算结果(2000年) 任何业务都可创造价值 – 但需要按不同的情况设定战略 市场是如何设定股价的? 评估使用表现指标和贴现现金流量 的股价是由CFROI和增长决定的 各种价值指标的波动直接影响股价 KPI被用于监督运作，反馈于目标设立 按不同的事业部特性确定价值衡量指标 XXXPEC 各类投资项目的审核从划分事业部起始 而事业部进一步按业务类型细化 举例：细分后的不同结果 举例(续)：按销售渠道进一步细化市场零售事业部 Cleaning Supplies Household Products Chemical Additives Fertilizers Specialty Plastics 而进一步将资产分配到各市场单位可深入分析投资回报率 利润表: 销售 利润 管理费用 利息 折旧 税务 资产负债表: 应收帐款 存货 固定资产 应付帐款 负债 渠道获利率分析揭示了渠道的强弱 Sample Stores CFROI 而工业渠道注重于挖掘扩展能使之盈利的顾客 分析的结果引起显著的战略变化 Commercial Direct Sales Retail Industrial Government CFROI 既用于外部投资，也由于内部管理 CFROI 汲取了利润表和资产负债表中的各类数据(1) CFROI 汲取了利润表和资产负债表中的各类数据(2) 计划驱动预算 驱动预算三个主要方面 Provides a financial profile of the business for communication and analysis Non-financial managers brought into value equation Summary measures broken down into parts for greater focus Graphically displays a comparison of performance standards Actual versus budget Current versus historic Sinopec performance versus “best practice” Relationships can be used for “what if?” analysis: 在美国使用CFROI的财务机构 在美国以外使用CFROI的财务机构 Aeltus Investment Management, Inc. AMP Investments Australia American Express Asset Management Intl AXA – Sun Life I

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