2004 年 10 月 6 日 全球研究摘要 亚太区股市：第 3 季回报高于全球大市 全球、全球新兴市场：最看好能源业 亚太区季度股市概况 投 第 3 季度股市回报高于全球大市 2 全球定量投资策略 各产业盈利预期：最看好能源业 4 亚太区定量投资策略 (1) 多数产业的盈利预期转弱 5 资 (2) 选股模型提示：最看好物料业、澳洲资产 8 全球新兴市场定量投资策略 各产业盈利预期：最看好能源业 9 美国经济 (1) 每周经济图解：美林四大指标图解 策 13 (2) 美国宏观经济预测；金融市场及油价预测 15 全球各产业的盈利预期：能源业最受看好 3 2.6 個 略 月 2.2 盈 利 1.8 預 期 1.4 修 訂 1.0 比 0.6 率 周 能 物 普 保 全 電 銀 汽 醫 零 資 公 傳 基 多 軟 源 料 通 險 球 信 行 車/ 藥 售 訊 用 媒 本 種 件 工 大 耐 保 硬 事 消 金 與 業 市 用 健 件 業 費 融 服 品/ 品 務 旅 館 刊 资料来源：美林全球定量投资策略，摩根士丹利，IBES 本刊包含美林最近发表的研究报告之摘要。若拟对摘要所论及的证券作出任何投资决定， 务请先参阅研究报告全文，后者含有重要的附注及声明，并有较多有关投资的资讯。 美林集团与其各研究报告论及的公司已有业务往来或正寻求业务关系，故投资者须知美林可能涉及利益冲突，而本报告 之客观性可能因之受到影响。 投资者作出投资决策时，应将本报告仅视为诸多考虑因素之一。 请阅第 17 页的重要披露。分析员声明见第 18 页。 全球证券及经济研究部 全球股市基本面研究组 全球研究摘要 – 2004 年 10 月 6 日 在亚太区大部份地区，随着主要的生产投入(从 亚太区第 3 季度股市：回报高于 石油直到普通金属)之价格仍高居不下，通货膨 全球大市 胀成为重要的经济话题。不过，亚太区许多的 中央银行大多宁愿专注于经济增长而不担懮通 概况 货膨胀，故许多经济体允许实质息率下降到成 过去一个季度来，尽管人们忧虑全球经济增长 为负值。不过，印度遭受到生产成本的急剧上 放缓、石油价格无情攀升，但与全球股市相 升，批发价格指数自 2001 年初以来首次升高到 比，亚太区的股市仍带来强劲的投资回报。摩 8%以上。中国大陆显然放松了某些促使经济降 根士丹利指数之亚太区(日本除外)分项指数 温的行政措施，这也有助于至少在近期内缓解 (MSCI Asia Pacific ex Japan index)上升约 5% (以 人们对亚太区经济增长前景的忧虑。 美元计算)，其表现超越摩根士丹利的全球指数 货币汇率的变动，则是有升有跌。幅度从 1%到 (MSCI World index)，差幅几达 7 个百分点 (参 3%的温和升值见于印尼、澳洲、新加坡的货 见表 1)。 币，而日圆的贬值(跌

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