第三课题 投资管理:共同基金和对冲基金 陈志武  美国耶鲁大学金融经济学终身教授  理财并非易事 基本方法 (如, Fidelity, Warren Buffet) 技术方法 (运用画图及技术指标)   数量方法 (典型运用于对冲基金: Tiger Capital, DE Shaw, LTCM …)  价值型、增长型、等 投资为何需要客观方法? 投资人易受情绪波动、易有偏见:  对主观判断过于自信 对新闻信息反应过度 受市场心理影响 不太愿意纠正或放弃错误策略 “东方明珠”过去的月回报率之出现频率分布(1994年至2001年底) 如果每次“东方明珠”月回报率到达10%即卖掉,它将来月回报率之出现概率分布如下 男女有别! 股票指数、个人股民和投资俱乐部的比较 (绿色的为除掉交易费后的年回报率 ) 共同基金和对冲基金? 我们也可看看美国众多共同基金(mutual funds)和对冲基金(hedge funds)的表现。  2073家已存在10年以上的共同基金中只有220家过去的平均年回报率超过美国股票加权指数。  473家已存在5年以上的对冲基金中只有101家过去的平均年回报率超过美国股票加权指数。 共同基金和对冲基金的表现 这2073家共同基金,在过去10年中超过股票加权指数至少 8年的, 占基金总数的2.15% 7年的,  占基金总数的9.68% 5年的,  占基金总数的40.86% 4年的,   占基金总数的65.59%  这473家对冲基金中,在过去5年中超过股票加权指数至少4年的, 占4.47%;至少3年的, 占20%;至少2年的, 占42.77%. 出路之一:  “指数”投资策略 为什么采用“指数基金”投资策略? “指数基金”投资策略指的是:分配于各上市公司之资金份额应大体与各公司在所有上市公司总市值中的比例相一致。  这种被动式投资策略会杜绝不负责任的投机选股   也最有利于监督基金经理之业绩,是 “委托-代理”关系的最佳处理方式 指数投资在实际中 全美国的退休

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    耶鲁大学陈志武教授-投资管理培训全套资料

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