中国证券业：现状与WTO的挑战
2003-05-27
分论一：中国证券市场及证券业发展之现状
摘  要

1 奠基、市场化与国际化——中国证券市场及证券业的发展历程
 从1990年12月19日上海证券交易所正式挂牌营业算起，中国证券市场已历经了十余年的发展。中国证券市场的发展和完善可以分为三个阶段：“奠基阶段”、“市场化阶段”和“国际化阶段”。目前我们已经基本完成了“奠基阶段”。在此阶段中，我们以渐进式改革的方式构建了一个初具规模的证券市场，并为将来的市场化、国际化打下了基础。在随后的“市场化阶段”中，我们要通过一系列的理念创新、制度创新和工具创新，大力推进中国证券市场的市场化水平,以消除过去形成的种种非市场化色彩。从理论上讲，只有在基本完成市场化进程后，我们的证券市场才能更好地进入“国际化阶段”。但是中国加入WTO意味着证券市场的国际化将在市场化尚未完成的情况下加速进程，这对我们而言机遇与挑战并存。
2 
回顾中国证券市场的十余年的发展历程，我们主要取得了如下成就：
首先，中国证券市场多元化的市场结构已初步形成。中国的股票市场、债券市场、基金市场和期货市场都已初具规模。截至2002年2月底，在沪深两市上市的公司（包括A、B股）已达1167家，市价总值为40283.13亿元，流通市值为13278.08亿元。这一市场规模表示：证券市场已经成为中国经济的重要组成部分。
A股、B股、开放式投资基金、封闭式投资基金、普通国债、特种国债、金融债券、企业债券、可转换债券、认股权证等多种基础证券，另外还有在境外发行和上市的H股、N股、L股、S股、红筹股、存托凭证和国际债券等。
32个省市和自治区。投资者队伍日益庞大，机构投资者已由最初的证券公司扩展到保险公司、证券投资基金、社会保障基金、三类企业等。证券公司增长迅猛，已基本构建了覆盖全国的证券经营网络。证券交易所运行稳定、效率较高，整个交易、清算、登记、过户系统的技术水平位于世界前列。包括证券登记结算公司、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、资信评级机构和投资咨询机构等在内的全方位的证券市场服务体系已初步建立。
,中国证券市场已初步形成了全国集中统一的监管体制和基本的法律制度框架。证监会的监管水平不断提高，公平、公正、公开的规则体系正在逐步建立。
B股市场吸引外国投资者投资国内企业；另一方面，中国企业在境外发行股票并上市，筹措了大量建设资金。随着国际化的深入，外资投资银行纷纷在华设立代表处，同时中国证监会也加强与国际证券市场监管机构的交流与合作。
3 
首先，证券市场的发展推动了中国投融资体制的改革，提高了投融资效率，筹集了大量建设资金，化解了金融风险，有力地支持了中

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