小组成员：耿亚囡 李国庆 王东升 张晓夏 王鹰 陈敏彦 各上市方式的主要规则简介(一) 各上市方式的主要规则简介(二) 各上市方式的主要规则简介(三) 对国内企业H股上市的额外要求 香港上市其他主要规则(一) 香港上市其他主要规则(二) 香港上市其他主要规则(三) 香港H股与A股上市比较 在香港的国际及本地投资者特别有兴趣投资于拥有中国业务公司，故拥有中国业务的企业大都选择在香港上市。 风雨十年H股(一) 风雨十年H股(二) 风雨十年H股(三) * * 2003年12月 香港資本市場融资: 向左走,向右走? 演讲人:耿亚囡 小姐 中國企業海外集資方式 中國企業香港上市型式(一) 境外註冊及上市方式（红筹或权益方式） 特色： 在境外（如香港、BVI 、百慕達、開曼群島）與外資籌組合資公司。將境內資產及業務注入，並進行股權交換，以境外註冊公司上市。 案例： 香港上市：如金蝶國際、新利軟件、金鼎軟件 美國那斯達克上市： 新浪網、搜弧、網易、亞信。 境內註冊、境外上市方式（H股形式） 特色： 在境內註冊股份有限公司，並申請在境外上市； 案例： 北大青鳥、上海復旦微電子、同仁堂科技、成都托普科技、南大蘇富特、長龍生化、 牡丹汽車、首都信息、東北虎藥業等。 中國企業境外上市型式(二) 兩种方式之比較: H股方式 適用企業：國有企業、純內資企業。 股份流通性：中國爲外匯管制國家，發起人股份不可以上市流通，只允許在股份公司 成立滿三年後進行股權轉讓。 審批程式：擬上市公司需向中國證監會提出境外上市申請，經審批同意後才可以向香 港聯交所遞交上市申請。 激勵機制：由於H股爲境外發行外資股，受中國現行政策限制，境內人士不可以行使認 股期權。 紅籌或权益模式 適用企業：外商投資企業、中外合資企業。 股份流通性：由於上市主體爲境外控股公司，因此公司發行的股份在經過上市鎖定 期後可全部流通。 審批程式：擬上市公司境內律師需向中國證監會提交法律意見書，經同意後才可以 向香港聯交所遞交上市申請。 激勵機制：可行使認股期權（但是對中國公民身份的雇員，認股期權的形式仍不適 用）。 ? 中國企業境外上市型式(三) 境外上市利弊比较： 一、境外上市有利之处 1.上市时间可控性强，效率较高 2.有利于企业提高海外知名度，开拓国际市场 3.扩大融资渠道，解决外汇来源 4.便于引进国际人才、先进技术设备 5.可通过规划实现股本全流通；有利于推行股票期权，吸引人才 6.更灵活多样的金融工具支持公司发展需求 7.促进公司治理的规范性、科学性 8.通过配售引入国际战略合作伙伴 二、境外上市不利之处 1.上市费用较国内高 2.融资额低于国内 3.市场交投不如国内活跃 4.管理者不熟悉境外市场 5.市场监管严格，企业适应能力差 不設最低盈利要求 必須專注經營於一種業務或跟主營業務相關之業務活動 須顯示公司最少二年

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