28 February 1999 28 February 1999 28 February 1999 郑百文：  1996年在上海证券交易所挂牌交易。  1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业100强  1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录。  1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最。  2000年8月暂停股票交易。 是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？ （一）行业环境分析 1995-97，商业板块每股收益比较稳定，但1998-2000中期大幅下滑。  郑百文每股收益在1995-96年接近行业平均值，98-2000中期，不仅远低于行业平均值，也远低于行业最低值。  结论，郑百文每股收益的下降，有大环境的影响，但更主要的可能是其自身经营及财务管理中存在严重问题。  （二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源 权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只为-11.48。  直接影响ROE的各项财务指标包括： 反映公司销售能力的指标  ---销售利润率 2. 反映公司经营管理水平的指标 ---总资产周转率  应收帐款周转率  存货周转率  费用指标 3. 反映股本结构的权益乘数 （二）杜邦分析法- 销售净利润率 97年销售净利润为1.11%，到98年由盈转亏，为-14.98%， 1998-2000中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损0.73元。   9 July 1998 研究对象： 1）药业9个上市公司1998、1999、2000年财务状况， （这9个上市公司在不同财政年度中有盈有亏）   上市公司名称： - 丽珠集团 ST海药 - 海王生物 哈药集团 - 西藏药业 ST 合成 -

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