汇率变动与汇率预测 3．1．1 金本位制度下汇率的决定 金本位货币制度（gold stangard system）就广义来说是指以黄金为一般等价物的货币制 度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。金币本位制盛行于19世纪中期至20世纪 初期，是典型的金本位制。 （一）典型金本位制度下汇率的决定 （二）“削弱的”金本位制度下汇率的决定 3．1．3 现行国际货币体系下汇率的决定 现行国际货币制度，是1972年以后，许多国家放弃布雷顿森林体系下的钉住美元、在协 议规定的幅度内进行波动的汇率制度后逐渐建立起来的，称为“牙买加体系”。 一、汇率的决定基础 ————货币的购买力平价 二、汇率的波动规则 牙买加体系以实行浮动汇率制为核心，因此汇率的波动是经常的、频繁的，汇率的 涨落几乎不受限制。如教材图3—3。 一、国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需 求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差 时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇 率的下跌。在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性 的作用。 二、通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。 通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1、商品、劳务贸易 一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际 价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变 的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利 润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩 大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。 3．2．1 经济因素 2、国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率， 就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致 外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 3、人们的心理预期 一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产 生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇 率的下跌。 通货膨胀差异并不是立即、直接对汇率产生影响，一般来说往往需要经过半年 以上的滞后时间才显现出来，其后延续时间较长，甚至会在几年以上。

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