分享财富效益带来的消费浪潮                    －2007上半年策略报告会                                          2007年1月9日2006年行业背景回顾

居民可支配收入的稳步上升: 2006年截止三季度,居民可支配收入同比增长达到11.35%,连续5年达到两位数增长.

社会消费品零售总额稳步上升,2006年同比创历史新高13.6%.

这是两个基本指标稳步上升是泛消费行业景气度长期的稳定的持续升温的基础；为什么特别看好07年呢?

 

同比增长％ 2004年 2005年 2006年E 2007E
GDP 9.5 9.3 10.5 9.5
城镇居民可支配收入 11.2 11.3 11.5 11.8
农村居民现金收入 10.4 0.64 12.8 15
社会消费品零售总额 13.3 13 13.8 14.5
居民消费价格指数 3.9 1.8 1.6 1.8
工业品出厂价格指数 6.1 3 2.8 2.5
2007年行业重点
政府政策导向： 藏富于民，促进中国从制造大国向消费大国的转型

由于07年美国，欧洲等传统出口市场经济前景并不乐观，而国内控制固定资产投资规模的政策预计还将延续---拉动国内消费无可选择的在拉到GDP增长的三驾马车中份量越来越重。低消费率的拐点即将到来.

在06年的提高个人所得税起征点，取消农业税基础上，07年政府以“和谐社会”为目标将大力增加转移支付2000多亿，用于增加居民基础教育，医疗，社会养老保险---将减少传统对居民消费挤出效应最大的几个负面因素的影响， 增加边际消费倾向最高的广大中低收入家庭的居民消费。

政府将经济可持续的发展方向定位于“非拉美化”发展方式，明确“反对资源消耗＋消费外流型”发展模式，表明政府未来大力培养本土中产阶级消费的立场

持续多年的高增长,低通涨格局将在此期间7年持续, 保证低CPI的良好消费环境，加上国内超强的制造能力是居民消费能力长期稳健提高的基础。

2007年行业重点
民众行为： 财富效应，提高了居民消费意愿和消费水平

受益于过去几年的楼市上涨，股市上涨带来的真实财富效应极大的提高了居民的消费意愿。

升级消费, 品牌消费，奢侈品消费受益首当其冲。中国的部分消费者正集体从价格先导型转型成为品质先导型。 龙头高品牌消费品未来空间更加广阔。

2007年行业重点
民众行为： 财富效应，提高了居民消费意愿和消费水平(续)

从百元级的快速消费品（餐饮消费），千元级的服务业消费（旅游，美容，健身），到万元级的耐用消费品（平板电视，品牌家具，家用轿车），直到住宅升级，我们身边真实感觉到的消费升级浪潮正扑面而来。

15万亿的居民储蓄如果“猛虎出笼”将真正成为消费力的巨大源泉和强大储备。

 

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