国企改制与上市融资

我国企业改制的发展历程与趋势
国企改革对于来说并不是一个新鲜的话题，事实上，自改革开放以来，我们一直在不间断地探索和实践———创新国有企业的管理体制、提升国有资产的盈利能力。从本质上来说，国企改制的过程就是生产关系不断调整以适应生产力发展的过程，只是在这一过程的不同阶段呈现出各自的特点：
?20世纪的80年代初，国企改革以承包责任制为重点，政府希望通过放权让利激发国有企业的活力。这一改革措施在当时的历史条件下起到了调动经营者积极性的作用，但由于缺少必要的监督和指引，导致企业“厂长”权利的盲目扩大，也引发了一系列的弊病和问题。
?80年代中后期以及整个90年代，引资成为各级政府的首要任务，国有企业责无旁贷地充当了贯彻这一任务的执行者———中外合资（合作）企业的中方资本绝大多数含有国有成份。引入资金的同时也引进了西方的管理理念，国企改制进入以公司制为核心内容的新的历史阶段。
?同时，在这一时期，国内证券市场诞生并成长壮大，资本———这一无形之手不断推进国有企业的变革和创新。进行股份制改造并谋求上市成为这一阶段企业改制的重要标志之一，而千余家公司的成功上市也充分展现了国企改革的成果。
经历了改革开放二十年，中国经济保持持续、高速增长，各行各业均得到充分发展，国内市场由卖方转向买方，并日益成熟、竞争激烈。国有（包括国有控股）企业在与民企和外资的角逐中已显示出疲态。近一两年国内证券市场的不振虽有泡沫经济的因素，但逾2／3上市公司为国有成份，其效益下滑才是股指走低的根本原因。
?经济学中有个“企业生命周期曲线”，这一理论同样适用于宏观经济：经济成长阶段，市场需求旺盛，行业平均利润率较高，企业数量激增，竞争相对较弱。经济成熟阶段，物资丰富，需求呈现多样化特点，竞争加剧，行业平均利润率降低；此时，企业间的并购重组加剧，寻求互补与合作、以规模抵御风险成为共同的愿望，经过“大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米”的过程，最终的搏杀将主要集中于行业寡头之间；同时，企业自身为了提升竞争能力，亦会有内部整合和管理提升的要求。 　　1、指标制
所谓“指标制”，是指按照政府行政部门确定的股票发行指标并运用行政机制推荐发股公司和审批股票发行的制度。其具体运作程序大致是：由国家计委和证券监管部门商议每年发股指标数额，报经国务院批准后再运用行政机制将发股指标分配给各地方政府；各地方政府拿到发股指标后，运用行政机制遴选发股公司，并向入选公司下达发股指标；拟发股公司在相关中介机构的协助下制作好发股申报材料后，报送当地政府主管部门审查，审查通过后，由该地方政府出函向中国证监会推荐；中国证监会接收拟发股公司的申请材料后，进行合规性审查，一旦审查通过，就下达发股通知书。显然，在指标制中严格贯彻着计划经济中的行政机

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