京華山一很榮幸有此機會向新华控制工程有限公司提出有關在海外發行股份和集資上市的建議。 高新技術是下世紀中國綜合國力發展的基本原素，高科技產業已成為國民經濟中最重要的一環。作為中國系统工程控制產業的翹楚，新华控制在产品開發上已取得可觀的成就。但隨著競爭日趨激烈以及產品週期不斷的縮短，公司必需投入大量資金擴張企業規模。在海外集資上市是新华控制維持產業領導地位的必要步驟。 新华控制在香港創業板上市，既能為新华控制未來的擴張提供充足的長期資金，同時海外上市還能提高新华控制的國際知名度，為吸引海外投資者和業務合作伙伴打好基礎。 香港聯交所創業板是專為高科技和高增長企業籌集資金而設立的股票市場。由於香港是國際金融中心，亦是中國企業籌資的熱點，我們認為中國民營高科技企業將成為香港創業板的焦點。 對人才需求 發展前景和優厚待遇是許多企業都有的，但只有上市公司才能透過員工認股，讓員工從公司的成長中獲利而吸收和留住人材。 綜合以上四方面的效用，京華山一認為新华控制必須在短時間內通過上市進入國際資本市場來應付未來的挑戰。 香港创业板上市效用 六　香港创业板之集资能力与成本分析 香港创业板集资能力 　首次发行集资额的计算方法 　首次发行股票筹集资金量＝企业总市值×对外释股比例 　　　在企业对外发行社会公众股比例一定的情况下，集资能力主要取决于企业估值，不同的出发点及不同的估值方式，所预测出的企业总市值不同，将直接决定企业此次发行股票集资量的多少。 　香港创业板与国内A股上市的常用估值方式 　　　国内A股上市规则考察公司是否符合上市条件，主要着重于公司的资产规模、过往业绩等，如规定公司过去连续三年盈利、公司股本达一定数额等等； 　　　而香港创业板做为专为高成长性公司集资服务的市场，其上市规则衡量公司是否符合上市条件，重点关注的是企业的未来成长性，而对过去是否盈利、股本规模大小等等均无要求。 香港创业板之集资能力与成本分析 香港创业板集资能力（续） 　　　由于考察公司是否符合上市条件的出发点不同，香港创业板与国内A股上市的常用估值方式也存在明显差异：国内A股上市公司，一般用可比公司分析法预估企业价值，而对于香港创业板上市的高成长性公司，则主要采用现金流量贴现方法。 香港创业板之集资能力与成本分析 同类可比公司二级市场价格倍数： 市盈率=价格/每股税后利润(EPS) EBITDA倍数=价格/每股EBITDA； 在有效率的市场，同类可比公司的股票二级市场倍数趋向一个范围。 同类可比公司二级市场股票价格对每股净资产的比较，一般多采用于评估地产等行业； 由一般业务活动中产生的收入扣除营业费用、成本、税项及维持营运所需的资本支出及营运资金后再加上非现金的费用项目，即为自由现金流量。以企业的资本成本折现后即约为企业价格，扣除债务价格后，即为股份价格。 可比公司分析法 现金流量折现法 应用简便、广泛

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